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杭州顺網科技股分有限公司（顺網科技，300113）從事網吧文娱平台的開辟和运营。因為公司平台坐拥大量網吧發热级收集遊戲玩家，已成網游廠商赖以保存的首要推行渠道，是以網游廠商向其付出的告白與推行用度同样成為公司的重要收入来历。
截至2011年，顺網科技已笼盖網吧9.5万家，占2011年文化部颁布的全数網吧数的65.1%，公司今朝焦点產物網维大家（编注：網吧技能辦理平台）活泼用户数冲破5000万人。
咱们看好将来網吧用户潜伏台中搬家公司,价值的兑現和全網產物打開的庞大成长空间，估计公司2012年、2013年EPS别离為0.73元、1.25元，赐與“举荐”评级。
市場份额或扩至抽水肥,90%
顺網科技術够占到網吧市場较大份额，主如果由于其“轻售价、重范围”的加盟商推行模式。
顺網科技的網维大家自產物上線以来不竭调低贩賣代价，2009年单套软件贩賣均匀代价仅318.99元。同時，公司引入加盟商觀点，加盟網吧可享受各類免费加盟特权辦事，并经由過程各加盟商進一步分销產物，為網吧節流開支并供给分成收入。公司采纳该计谋举行“赛马圈地”，并缔造以平台傳媒价值為焦点的红利模式，一举冲破了行業原本的软件安装-保护收费模式，從而大幅增长用户量和告白收入，也是以摊低了软件開辟用度并供给了進一步低落贩賣代价的可能，久而久之，公司份额也将延续扩展。
咱们認為，顺網科技将来仍有機遇扩展市場份额到80%～90%，從而笼盖跨越13万家網吧，跨越1亿用户。
拟推“云海平台”
别的，顺網科技新產物云海平台面临網吧用户的版本有望在本年底公布，该版本不但承接了網维大家、PC保鲜盒的版本進级，同時同样成為移植網吧用户并走向全網的桥梁。
網维大家的界面以傳统软件為表示情势，用户虽感受适用，但黏性不强，且空间操纵率较低，也没法实現更多具有視觉打击力的利用点。若云海平台可以或许樂成将软件化的展示模式，经由過程公道且简便的交互設計，轉酿成為一款親热感强的桌面化產物（比方360平安桌面或Q+桌面），咱们認為，云海平台的红利能力将有大幅晋升，来由以下：
1、PC桌面将有用節制用户默许壁纸、圖標排序、桌面小东西及预装的第三方利用等，云海平台有望操纵這些利用点向上游软件主或遊戲廠商收取推行费或分成（360 桌面模式）。若桌面采纳多標签（即多张桌面），壁纸和预装圖標排序等软告白空间還将成倍增加。
2、新平台将重構软件底层代码，优化UI和交互界面，将使利用與影音資本的展示方法更直接，用户操作更便捷。若樂成培育一部門成形的用户操作習气，杰出的用户口碑将由網吧主通报到代辦署理商，作為唯一一家利用PC“桌面化”網吧平台的開辟商，顺網科技有望在渠道代辦署理商中進一步扩展上風。
3、顺網科技致力于打造综合文娱平台，是以在新產物中丰硕遊戲、影音資本是大势所趋，在此根本上，公司另有望利用桌面云辦事，為在任何处所登录云海平台的用户，供给桌面個性化、遊戲資本、存档、影音等内容供给同步辦事。此举将大幅晋升注册用户的黏性，為公司将来云海小我版本的用户移植打下根本。
4、若云海自带利用資本丰硕、安装便利，并樂成培育用户操作習气，用户将抛却傳统下载和安装利用的方法。是以，云海也有望操纵這一点同一用户下载與安装利用進口，通過量级竞价排名、举荐软件、绑定安装等方法得到分成或直接管取推行费。
打造PC版“App store”
顺網科技已具有網吧用户根本，将来行将推出的“云海”小我版（编注：一款综合文娱資本平台）将有望移植今朝網吧用户，并以此在全網范畴安身，跻身互联網巨擘行列。
今朝，苹果挪動端利用中间App store具有靠近55万利用数，每一年缔造收入靠近24亿美元。若是说2008年出生的App store完全革命了挪動利用的分發和分销方法，并随後刺激了非排他性的Andriod利用電子市場的出生與成长。那末，在PC端，雷同“云海”這种“伪體系”也将為用户供给一個海量利用下载和安装的“App store”。有来由信赖，若是用户黏性足够高，如许一個“App store”也将革命PC端利用分發和贩賣渠道。
2011年顺網科技笼盖总用户数為5000万。咱们假如将来各家桌面用户全数来自本身產物的移植，即使斟酌用户反复性，公司在桌面市場大将具有的份额也應與今朝產物笼盖用户数成正比，由此推算公司在PC桌面将最少占据4.3%的市場，按照展望桌面市場容汽車刮痕去除劑，量最少為3.7亿用户，是以竞争早期公司也将樂成得到1720万全網用户。
網吧用户的重要保濕乳霜，需求是玩遊戲，因為缺少社會高收入群體，是以告白凡是离開不了收集遊戲。但全網包括社會层级用户，告白笼盖面将是以大幅增长，公司可将傳统的单一遊戲告白扩大至数码、餐饮、文娱、游览等，是以介入告白竞价的告白主将大幅增长，推高告白代价。
收入范围方面，按守旧估量，顺網科技云海全網每用户年進献收入應不低于收入布局雷同（告白、增值和联运）的浩方這种平台（23元），對應将来可实現最低的1720万全網用户收入為3.96亿元，因為PC桌面產物告白笼盖面還将大于浩方和邊锋這种纯遊戲對战平台，是以全網收入還将高于這個数字。此外，網吧将来可实現的7000万用户可再進献5.52亿元（前文说起），是以最低可实現总收入将到達日本壯陽藥,2011年的5.5倍（编注：2011年公司实現業務收入1.72亿元）。
顺網科技重要财政指標
63.7 96.3 164.7 253.3
2011A 2012E 2013E 2014E
業務收入（百万元） 173 291 488 690
增加率 23% 68% 68% 41%
归属母公司所有者
净利润（百万元）
增加率 40% 51% 71% 54%
每股收益(元) 0.483 0.729 1.248 1.919
净資產收益率 8.6% 11.7% 17.1% 21.5%
每股谋划現金流（元） 0.55 1.02 0.71 1.31 |
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發表於 2022-6-28 17:09:41
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